通信业进入光速时代 光纤入户将开启190亿市场

1.电信运营商接入网改造将在年内形成345亿元左右的市场需求。按照中国电信的计划，2011年内将新增FTTH用户3000万户，到2013年对南方城市（含县城）的所有家庭客户均可提供20M接入，FTTH覆盖总数达到8000万户。10~13年，我国FTTH用户净增数预计为7000万户，每户成本按照业务渗透率50%来计算大约为1150元，因此，未来三年FTTH建设拉动的电信投资额大约为805亿元，其中，11年全年按新增3000万户计算，投资将达345亿元。

2.广电阵营NGB网络建设11年投资额大概在60亿元左右。三网融合给广电集团进入宽带运营市场提供了绝好的机会。广电现已决定采用EPON+EOC的接入方式进行网络双向改造。我们估算了下，一个500户的住宅小区，业务接入率按20%规划，每户改造成本大约为92.58元，开通费用需要80元，合计实际建设成本约为每户173元。广电目前拥有2亿用户，保守估计将在未来5年内为下游光通信设备厂商带来300亿左右的一个市场规模，年均投资额约为60亿元。

3.国电网电力光纤入户将在未来开启190亿元左右的市场规模。未来3年智能电网的建设重点将是以PFTTH方式为主的用户接入网光纤改造。我们粗略估算一下，仅新建住宅领域的OPLC潜在需求就超过350亿元，考虑到新建商品房的完成进度以及实际入户数，保守预计11-15年OPLC市场复合增速为65%，未来5年总需求达到192亿元。我们预计11年电力系统OPLC投资额将在10亿元以上。

4.投资建议。短期内，应当重点关注接入网建设先期受益的光纤光缆及配线网产品供应商，推荐标的：品种齐全，技术领先的光电线缆制造龙头中天科技（600522）以及网络配线及工程服务领域龙头日海通讯（002313）。长期将看好因传输网扩容及终端ONU设备陆续部署而充分受益的主设备商及光元器件制造商，推荐标的：市场份额稳步提升的主设备供应商中兴通讯（000063）以及国内光元器件制造龙头光迅科技（002281）。

5.风险提示：运营商资本开支低于预期的风险；智能电网建设速度放缓的风险。

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